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深加工企業的利潤構成較為特殊目前仍然缺少回升的動力 新聞來源:/ 發布時間:2012/8/30 11:41:00 瀏覽次數:

本周鋼材價格小幅下跌,原材料保持平穩,除螺紋外其余鋼材品種毛利均有回落。
主流企業普遍下調價格,中間環節情緒低迷。5月上旬出臺出廠價格的河北鋼鐵和沙鋼均下調了出廠價格,表明企業對后市的謹慎態度;我們近期調研華東地區的貿易商發現,中間環節開始加快去庫存速度以防止304不銹鋼板材價格的進一步下跌,反映了中間環節的低迷情緒。
投資提示:我們認為,后市的價格企穩以及毛利回升需要密切關注粗鋼產量的下滑速度已經程度。在毛利下滑的過程中,我們建議關注估值較低的低風險品種:首推寶鋼股份。

鋼坯:28日唐山型材、帶鋼、礦粉小跌,市場心態偏差,下游對坯料采購謹慎,商家多持觀望態度,午后昌黎普碳方坯跌10,目前含稅送到唐山3590,經銷商裸價3440左右;唐山本地鋼企含稅出廠3580。www.rossojapan.com

焦炭:28日臨汾****冶金焦車板含稅價1790-1820元/噸,下跌30元/噸,新絳二級冶金焦出廠含稅價1700元/噸,下跌20元/噸,唐山二級冶金焦出廠含稅價1770-1790元/噸,淮北****冶金焦車板含稅價1980元噸,太原****冶金焦車板含稅價1820-1870元噸,臨沂二級冶金焦出廠含稅價1740-1760元噸,石家莊二級冶金焦出廠含稅價1730元噸,包頭二級冶金焦出廠含稅價1450元噸,銀川二級冶金焦出廠含稅價1540元噸,七臺河二級冶金焦出廠含稅價1740-1760元/噸,天津港二級冶金焦出廠含稅價1800-1830元噸,韓城二級冶金焦出廠含稅價1680-1700元/噸,日照二級冶金焦出廠含稅價1680元/噸,鋼材市場需求依舊疲軟,導致焦炭市場的持續低迷,料后市行情仍將維持弱勢格局。

鋼鐵行業仍處在底部區域,目前仍然缺少回升的動力。我們推測,下半年鋼材價格會隨著鐵礦石價格不斷下降而下降,鋼鐵企業的營業收入同比會有所下降;噸鋼的盈利性則可能與5月持平;鋼鐵企業下半年的業績會好于上半年,但全年業績同比可能會有所下滑。目前,鋼鐵行業的投資價值較小。
深加工作為鋼鐵的子行業**有可能逆周期走出獨立行情。首先,深加工企業的利潤構成較為特殊,在行業整體向下的情況下,深加工的企業的盈利所受影響小于礦業和冶煉企業。其次,深加工企業一般主要面對一個或少數幾個下游行業,對于下游行業變化的敏感性較強。所以,我們認為,下游增長較為確定的深加工企業更具有投資價值。
推薦油氣管生產企業玉龍股份(601028)和高端管材生產企業久立特材(002318)。

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